05. Бриф для спонсора проекта

Версия 0.2 · 2 страницы · основа для презентации и термшита

Предложение

Стать спонсором первого в России RWA-фонда реального сектора: закрытого ПИФ для квалифицированных инвесторов, который финансирует промышленность, девелопмент и технологические компании под обеспечение активами, используя ИИ-андеррайтинг, подтверждение активов данными, ЦФА и цифровой рубль. Спонсор финансирует создание инфраструктуры (технологическая компания, регистрация фонда, команда первого года) и получает долю в платформе и в экономике фонда.

Цель привлечения: 1 млрд ₽ за 24 месяца, 3–5 млрд ₽ за 36 месяцев.

Почему сейчас

Реальный сектор нуждается в небанковском капитале. Высокие ставки и нормативы оставляют качественных заёмщиков с обеспечением без финансирования. 70 % эмитентов ЦФА никогда не выпускали облигаций — спрос на альтернативный долг уже виден (ProЦФА).
ЗПИФ — крупнейший и растущий канал частного капитала. Приток 440,8 млрд ₽ за квартал; рыночные ЗПИФ +39 % за год до 1,01 трлн ₽; квал-фонды недвижимости показали 25,6 % годовых (ЦБ, Ведомости). Биржевые фонды («Рентал ПРО» — 25+ млрд ₽, Parus — 170 млрд ₽ активов) доказали, что квалы покупают паи и торгуют ими.
Регулятор построил цифровую инфраструктуру, которой фонды не пользуются. ЦФА — 25 операторов, ≈1,3 трлн ₽ выпусков (Ведомости); цифровой рубль — массовый запуск с 1 сентября 2026 (ЦБ); 282‑ФЗ открыл УК ПИФ доступ к цифровым правам с 1 сентября 2026 (КонсультантПлюс). Ни один фонд пока не собрал всё вместе.
Модель доказана за рубежом. Ant Digital токенизировала выручку 9 000 зарядных станций и солнечных станций на 300 млн юаней (Business Times); MYbank кредитует 50 млн МСП с NPL ≈1,5 % при ИИ-решении за секунду (Ant Group); Figure держит ≈$20 млрд токенизированных кредитов и снизил спред на 120 б.п. за счёт прозрачности данных (Figure); BlackRock, Franklin Templeton и Apollo вывели фонды в токенизированный формат на $8 млрд (BlockWest). Подробно — 04.

Что финансирует спонсор

Статья	Оценка на первый год	Форма
Технологическая компания: команда 4–6 человек, данные (СПАРК/Контур, госисточники), инфраструктура в РФ, ИБ	25–40 млн ₽	Уставный капитал / вклад в ООО
Регистрация фонда, юридическая структура, договоры с инфраструктурой	2–4 млн ₽	Расходы спонсора / технологической компании
Маркетинг, мероприятия, материалы для инвесторов	2–4 млн ₽	То же
Итого	≈30–50 млн ₽

Инфраструктурные расходы работающего фонда (спецдепозитарий, регистратор, аудитор, оценщик) оплачиваются из имущества фонда в пределах, установленных правилами ДУ. Вход спонсора паями в фонд — по желанию, не обязателен для запуска.

Горизонт финансирования. Кэш первого года — 12–18 млн ₽ (не штат из шести человек). При комиссии с предприятия 5 % и водопаде «сначала команда, остаток 75/25 в пользу пайщиков» базовый сценарий прибылен у обеих сторон с первого года: инвестор около 21 % чистыми, команда около +6 млн ₽ (08-economics.md). Спонсор закрывает кассовый мост до первых сделок, порядка 10–15 млн ₽. Если за год привлечено только 300 млн ₽, команда выходит около нуля, инвестор остаётся в плюсе (~12 %).

Уточнение терминологии: у паевого фонда нет уставного капитала — формирование фонда происходит покупкой паёв инвесторами. «Уставник», который вносит спонсор, — это капитал технологической компании и расходы на организацию.

Что получает спонсор

Элемент	Содержание
Доля в технологической компании	Контрольная или значимая доля в ООО, владеющем платформой, ИИ-моделями и интеграциями — актив, тиражируемый на следующие фонды и лицензируемый другим УК
Участие в экономике фонда	Доля в success fee / часть management fee по соглашению с УК (на 1 млрд ₽ СЧА — порядка 30 млн ₽ в год совокупного вознаграждения, на 5 млрд ₽ — до 150 млн ₽; см. концепцию, раздел 9)
Место в инвестиционном комитете	Участие в решениях по каждой сделке; право вето по сделкам выше порога
Приоритетный доступ	Первоочередное право на соинвестирование в сделки сверх лимитов фонда; льготные условия по паям, если спонсор входит
Позиционирование	Основатель первого российского RWA-фонда — публичная роль на Мосбирже, в Клубе Первых, в диалоге с регулятором
Прозрачность	Полный доступ к платформе: pipeline, скоринговые отчёты, данные с активов, мониторинг

Команда и партнёры

Управляющая компания с лицензией Банка России — юридическая оболочка, регистрация, спецдепозитарий.
IT-директор — архитектура платформы, ИИ-андеррайтинг, Proof-of-Asset, интеграции с операторами ЦФА, банком по цифровому рублю, Мосбиржей.
Комплаенс и клиентский менеджмент — KYC/AML, квалификация инвесторов, сопровождение пайщиков.
Каналы — Мосбиржа (обращение паёв, ЦФА через НРД), Клуб Первых (инвесторы и поток сделок от собственников бизнеса).

Дорожная карта (кратко)

Период	Результат	Капитал
M0–M2	Термшит, правила ДУ в ЦБ, технологическая компания, MVP андеррайтинга на реальных сделках	—
M3–M6	Фонд сформирован, 2–3 сделки, платформа для пайщиков v0	100–300 млн ₽
M7–M12	Первая сделка через ЦФА, Proof-of-Asset на первом объекте, пилот целевого финансирования, презентация в Клубе Первых	300–500 млн ₽
M13–M24	Паи на Мосбирже, автоматический мониторинг, подготовка второго фонда	1 млрд ₽
M25–M36	Масштабирование: агентские каналы, ЦФА на доход портфеля, второй фонд	3–5 млрд ₽

Подробно — 02-roadmap.md.

Риски и защита

Кредитный риск — обеспечение (LTV ≤ 60–70 %), ковенанты, траншевое финансирование, телеметрия и мониторинг, лимиты концентрации.
Ликвидность — закрытый фонд: выход через вторичный рынок (внутренний matching, затем биржа) и промежуточные выплаты.
Регуляторный — стратегия не зависит от одного инструмента: ЦФА и цифровой рубль подключаются по мере принятия актов ЦБ, базовые сделки идут классическими инструментами.
Технологический — ИИ не принимает решений, только готовит; независимый контроль спецдепозитария и аудитора сохраняется полностью.
Спрос — выпуски паёв под готовые сделки (деньги не простаивают), агентские каналы, Клуб Первых.

Что нужно решить на первой встрече

Объём финансирования спонсора и форма (капитал технологической компании, расходы на запуск, вход паями — да/нет).
Доля спонсора в технологической компании и принцип участия в экономике фонда.
Приоритетные отрасли и предприятия из сети спонсора (pipeline первых сделок).
Формат участия в инвестиционном комитете.
Роль бренда Клуба Первых.
Дата встречи с УК для фиксации параметров фонда.